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【銀華基金】王琦:藍籌表現值得期待

2011年03月02日 15:34:00 出處:證券日報

  2011年以來,匯聚兩市藍籌典范的中證等權重90指數一馬當先,表現搶眼。從1月4日到2月10日,該指數累計收益率比中小板指數高出5.6%,比創業板指數高出4.78%。記者獲悉,目前跟蹤中證等權90指數的銀華中證等權重90指數分級基金正在建行、工行以及各大券商等發行。

  對于不同類型的投資者而言,如何通過這只分級指基來獲取超額收益?為此,記者專訪了該基金擬任基金經理王琦先生。他表示,今年A股市場預期并不悲觀,前期具有估值優勢的藍籌將迎來歷史性的建倉機遇。

  A股“入春”

  藍籌表現值得期待

  “中國經濟擁有很好的潛在增長動力,自危機以后,擁有良好基本面的A股市場走勢卻明顯落后于歐美市場。最近的市場表現已經基本上消化了緊縮政策的影響,通脹對市場的影響并不完全是負面的。人民幣升值加人民幣利率的進一步提升會為人民幣計價資產帶來很大吸引力。”王琦如是表示。

  王琦分析,中國股市可能會迎來“白銀”十年,藍籌股有望迎來歷史性建倉機遇。從基本面來看,中小盤股票整體估值水平較高,部分小盤股已嚴重透支了未來的成長空間,投資者需警惕“成長性陷阱”。相比較來說,藍籌股估值水平則處于歷史低位,一些藍籌股的成長性也相當可觀。

  銀華基金委托中證指數公司定制開發的中證等權重90指數,其成份股由上證50和深成指成份股組成,匯聚兩市優質藍籌股,具有鮮明的大盤藍籌風格。銀華中證等權重90指數分級基金有望成為這一歷史性建倉時點的最佳選擇。

  滬深300“精華版”

  歷史表現突出

  中證等權重90指數是銀華基金與中證指數公司共同開發的定制指數。該指數匯聚了上海、深圳兩市中規模大、流動性好、具有代表性的90只藍籌股,且90只成份股均為融資融券標的,具有鮮明的大盤藍籌特征。

  記者查閱歷史回溯數據顯示,近6年來,中證等權90指數累計收益率超越滬深300指數29.4%,比上證180超出67.4%。更值得關注的是,從2005年1月6日起,等權重90指數的日收益率與滬深300指數日收益率的相關性為0.997。對于專業投資來說,中證等權重90指數及其基金產品能與滬深300股指期貨相配合進行套利操作。

  國信證券在分析報告中指出,中證等權重90指數采用了等權重編制方法,相應地降低了大市值公司的權重,加強配置于表現優異的中小市值公司。并通過定期調整單個樣本股權重的方法使樣本股保持同等權重,避免了傳統指數基金中的追漲殺跌的缺陷。

  等權重編制

  分級設計更具匠心

  中證等權重90指數,是銀華基金委托中證指數公司定制的指數,是國內首只采用等權重編制的指數分級基金。通過定期調整單個樣本股權重的方法使所有樣本股保持同等權重。即當某只股票漲幅過高時即調低其權重,而跌幅過多時則提高其權重,其對應的投資邏輯是“高拋低吸”,避免了傳統編制方法“追漲殺跌”的弊端。

  具體到分級機制上,王琦指出,銀華等權重90指數分級基金的分級結構沿用了銀華深100的分級思路,將基金份額分為具有低風險收益特征的銀華金利份額、具有高風險收益特征的銀華鑫利份額以及具有市場平均風險收益特征的銀華中證90份額。其中銀華金利相較于其他分級基金收益預期會更高一些,其年固定收益率為一年期定存收益率(稅后) 3.5%,按照目前利率水平在5.9%左右。

  “而且我們在產品中保留了定期折算機制,每年一月第一個交易日將A級份額收益部分折算為母基金份額返還給投資者;同時還沿用了不定期份額折算機制,防止市場波動時產品杠桿發生變化,同時也保障了銀華金利份額的收益穩定性。”記者注意到,自2010年7月以來,銀華旗下的第一只分級產品銀華銳進在每一輪市場反彈中充當“急先鋒”,從2月11日-2月17日,銀華銳進的二級市場價格上漲12.68%,領漲全部基金。專家表示,與銀華銳進產品設計類似的銀華鑫利未來的投資前景值得期待。

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