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【招商基金】陳玉輝:看好機電和通訊設備行業

2011年03月02日 15:34:00 出處:中國證券報

  招商基金研究部總監陳玉輝日前在接受中國證券報記者采訪時表示,估計短期內A股市場還不具備趨勢性行情啟動的條件,今年可能依然會是震蕩市。投資策略上,今年低PE、低PB選股的價值投資策略從全局角度看可能會比成長性投資更能獲得好的收益。就行業板塊而言,機電設備和信息技術領域的投資機會值得重點關注。

  陳玉輝認為,系統性行情的產生通常需要兩大核心驅動力,一是企業盈利持續超預期,二是替代資產的收益率持續下降且顯著低于股票市場。從目前的情況來看,市場的整體盈利預期和未來實際兌現的盈利情況應當不會有太大差異,所以前一驅動因素短期看不顯著。不過,部分行業盈利存在超市場一致預期的增長,可能會帶來局部性行情。而后一驅動因素目前也難言存在,因為目前儲蓄、債券、房地產等替代資產收益率有上升趨勢,且目前股票資產的收益率并沒有足夠的相對吸引力,資金未必會趨勢性流向股市。綜合這兩方面的因素,短期內市場不太可能出現大的趨勢性行情。就全年而言,市場保持震蕩態勢的可能性較大。

  投資策略方面,陳玉輝指出,去年中小市值股票表現較好,基于成長性的選股策略比較適合,而今年低PE、低PB的價值選股策略則可能更具優勢。

  就行業而言,陳玉輝表示,今年最看好的是機電設備和通訊設備行業的投資機會。機電設備包括傳統的機械設備、汽車和零配件、煤化工等替代能源裝備、核電設備、風電設備、太陽能、機電一體化等等。這是現階段中國在國際上最有比較優勢的產業之一。在當前階段,社會工資水平處于人均三千美元到一萬美元之間,資本密集度和人員成本匹配水平較高,從人工成本、勞動力教育素質、企業技術裝備水平等因素考慮,這一階段機電設備最具國際比較優勢。通訊設備行業受到政策扶持,而且該行業與核心裝備制造、新興產業等主題相關,預計有不錯的成長空間。同時,這一行業也已經成為中國具有國際競爭優勢的產業,未來有望繼續得到政策的大力支持。

  對于消費類行業,陳玉輝表示,目前相對看好大眾消費品的投資機會。如肉制品、速凍食品、中低端酒類等。而對于去年受到資金青睞的商業零售股,陳玉輝認為,由于勞動力成本上升,東部地區和勞動力密集型的商業零售公司業績或受到一定影響,所以對它們的投資會相對謹慎;而在中西部地區,消費升級、產業轉移等因素導致消費力增長速度高于全國平均水平,將對區域商業零售公司的業績增長形成利好,這類上市公司依然值得看好。

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